久期财经讯，7月28日，穆迪已将远洋集团控股有限公司（Sino-Ocean Group Holding Limited，简称“远洋集团”，03377.HK）的公司家族评级（CFR）从“Caa1”下调至“Caa2”。

与此同时，穆迪下调了下列评级：(1) 由 Sino-Ocean Land TreasureFinance I Limited、 Sino-Ocean Land Treasure Finance II Limited 和Sino-Ocean Land Treasure IV Limited 发行、由远洋集团提供担保的债券的有支持高级无抵押评级从“Caa1”下调至“Caa3”；(2) 由 Sino-Ocean Land Treasure III Limited 发行、由远洋集团提供次级担保的次级有担保永续资本证券的评级从“Caa3”下调至“C”。

展望仍为负面。

【资料图】

穆迪副总裁兼高级分析师Cedric Lai表示：“评级下调反映了远洋集团的流动性和信用状况不佳，以及我们预计远洋集团最大股东中国人寿保险股份有限公司（China Life Insurance Co Ltd，简称“中国人寿”，02628.HK，601628.SH，保险财务实力评级：A1稳定）及时向远洋集团提供的支持减弱。”

预期股东支持降低导致取消了该公司之前基于中国人寿支持而上调的一个子级。

Lai补充称：“负面展望反映出，在融资条件充满挑战的情况下，该公司解决近期债务到期问题的能力存在不确定性。”

评级理据

2023年7月26日，远洋集团宣布向其债券持有人发起同意征求，以延期支付公司三笔美元高级票据的利息。

远洋集团“Caa2”CFR反映了其流动性疲软和再融资风险增加，这体现在该公司发起的同意征求延期支付利息中。

穆迪也不再对远洋集团CFR评级中纳入中国人寿的预期支持而上调一个子级。这是因为其发起同意征求表明，中国人寿不会向远洋提供特别资金支持以帮助其及时履行债务义务。

穆迪预计，如果远洋集团无法筹集新的外部资金，该公司在未来12-18个月的流动性将不足。由于销售额下降和偿还部分到期债务，该公司的现金余额从截至2022年6月底的196亿元人民币大幅降至截至2022年底的94亿元人民币。

远洋集团的高级无抵押债券评级已下调至“Caa3”，比CFR低一个子级，因为中国人寿的支持因素不再起到减轻结构从属的风险的作用。

上述从属风险反映了这样一个事实，即远洋集团的大部分债权都在运营子公司层面，并且在破产情况下的受偿顺序优先于控股公司的债权。此外，控股公司缺乏结构性从属关系的重大缓解因素。因此，控股公司债权的预期回收率将较低。次级有担保永续资本证券被下调至“C”，这反映了该证券强次级性质。

在环境、社会和治理（ESG）因素方面，远洋集团的CIS-5信用影响评分反映了其ESG属性（尤其是治理风险）对其评级的影响。公司治理风险的评估考虑了其流动性管理薄弱、公司治理实践薄弱和信息披露不充分，审计师对远洋集团 2022年财报出具保留意见即反映了这一点。

可能导致评级上调或下调的因素

鉴于负面展望，远洋集团评级在未来12个月内不太可能获得上调。

然而，如果远洋集团改善其经营现金流、融资渠道并大幅降低再融资风险，则可能出现正面评级势头。

另一方面，如果公司的流动性和再融资风险增加，或者债权人的回收前景恶化，穆迪可能会进一步下调评级。

远洋集团控股有限公司是中国主要的房地产开发商之一。该公司侧重于开发中高档住宅、写字楼和零售地产项目。截至2022年底，该公司主要在中国63个城市有土地储备约4,300万平方米。